13岁的搜狗11月9日晚间登陆美国纽交所，发行价13美元，融资5.85亿美元。虽然已经实现上市梦想，但搜狗仍存在营收来源单一等问题，业界认为，搜狗在上市后能否持续获得资本关注，取决于是否有新故事和业务突破。
搜索仍是支柱
输入法、浏览器、搜索被搜狗誉为三级火箭，也被业界认为是业务老三样。而这其中搜索无悬念地成为搜狗的支柱。
根据招股书，搜狗在2014年、2015年和2016年间总营收分别为3.86亿美元、5.92亿美元和6.6亿美元。其中搜索及搜索相关广告为主营收入项，分别贡献3.58亿美元、5.4亿美元和5.97亿美元，相应占比为92.7%、91.2%、90.5%.
近两年，搜索依然是搜狗的营收主力，在2017年上半年和2016年上半年，搜狗总营收分别为3.73亿美元和3.23亿美元。其中搜索广告盈利模式相应贡献3.29亿美元和2.94亿美元，对应占比88.2%和91%.
根据搜狗对行业竞争的描述，搜狗对搜索的倚重还将继续。搜狗不仅将搜索业务提到首位，还称“中国的搜索市场还有巨大的增长空间”。不过它显然也明白搜索竞争的残酷，直言“中国的在线搜索市场竞争非常激烈，若不能在竞争中取得成功，保持或者提高营收及盈利将是困难的”。
搜狗的隐忧从数据报告上可见一斑，智研咨询报告显示，2017年国内搜索市场规模预计达到1115.2亿元，未来年增长率在15%以上。但搜狗的追赶之路还很长，Statcounter数据指出，2017年8月，百度占据中国搜索市场份额的74.59%；阿里旗下的神马搜索排名第二，占比10.36%；360搜索与搜狗搜索分列行业第三、四位，相应市场份额为7.93%和3.95%.
需自找流量
让搜狗骄傲的是盈利能力，招股书显示，目前搜狗已经连续15个季度盈利，2015年和2016年运营利润分别达到1.02亿美元和7160万美元，但是成本增幅高于营收增幅。2014-2016年，搜狗的营收成本分别为1.66亿美元、2.48亿美元和3.03亿美元，涨幅分别为49.4%、22.2%和27.4%，而搜狗营收在以上三年的涨幅分别为50.8%、10.6%和10.2%，为提高营收，搜狗加大成本投入，但拉动营收的边际效应却在递减。
即使如此，在百度、阿里、360等夹击下，搜狗在夹缝中依然快速成为小巨人，而业界普遍认为，这一推动力来自于腾讯。2013年9月，腾讯成为搜狗最大的股东，并与搜狗达成战略合作，搜狗搜索成为腾讯旗下产品默认的搜索引擎。此后，搜狗享受到微信资源，在短时间内成为移动搜索领域的实力玩家。不过，搜狗在腾讯之外的流量略显薄弱，北京商报记者了解到，截至2017年6月，腾讯为搜狗带来了大约38.2%的搜索流量。
北京商报记者了解到，目前搜狗主要的机构股东是搜狐和腾讯，搜狐持股搜狗37.8%，腾讯持股搜狗43.7%.腾讯承诺，2018年9月以前，搜狗搜索仍将是旗下产品的默认搜索引擎。双方希望，搜狗与腾讯的默认搜索引擎合作将继续扩展到其他产品中，并持续到2023年。
不过，如此紧密的绑定对于搜狗并不是百利无害。在招股书中，搜狗披露了相关风险，“若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作，公司业务和增长前景将会受到负面影响”，“我们争取与腾讯合作的努力可能不会成功”。搜狗直言。
这样的风险披露并非捕风捉影，今年4月，微信内部邮件宣布，微信事业群下成立搜索应用部，包括搜索产品、广告用户技术中心、模式识别中心和数据中心，在该消息发布当天，腾讯股价一度升至240港元。显然，搜狗对于腾讯的依赖是有时效且有条件的。
AI故事待续
搜索外业务盈利能力有限、搜索流量源头过于聚合，搜狗在现实下继续一个新的增长点，搜狗CEO王小川将宝押在了AI上。
在搜狗看来，自己“站在AI研发的前沿，并且有明确的路线图……重点关注自然交互和知识计算，在语音、图像、机器翻译、问答等方面有重大突破，并且已经成功融入搜狗的产品和服务中”。 搜狗同时表示，网络搜索引擎是AI最主要的应用领域之一。搜索所需要的核心功能和数据，也是AI发展的基石。因此，搜索企业处于最有利的位置来利用新的人工智能产品和服务，AI也是智能硬件的关键推动力。
基于以上考量，AI概念被搜狗放在重要位置提及，据统计，在招股书中，搜狗总计提到90次AI、7次机器/深度学习、9次自然语言处理。