报告摘要： 物联网时代带给 MEMS 行业第三次发展浪潮：MEMS 是将微型传感 器、微型执行器以及信号处理和控制电路、甚至接口、通信和电源等集 为一体的微型器件或系统，目前被称为最炙手可热的半导体技术之一。 据 Yole Development 预测，全球 MEMS 市场规模将从 2014 年的 111 亿 美元增长到 2020 年的 220 亿美元以上，年复合增长在 12﹪以上，增速 超过半导体市场。在 NB-IOT 物联网时代，新的可穿戴设备需要更加微 型化器件和更为便捷的交互方式，将带给 MEMS 器件更多应用机遇。
MEMS 传感器市场规模依赖于下游应用市场的发展：汽车电子产业 是 MEMS 器件的第一波浪潮的推动者，随着汽车智能化趋势的加快， 预计到 2020 年将达到 55 亿美金。2014 年全球前十大车用 MEMS 供应 商销售额占据整体市场的 78﹪，市场份额非常集中。消费电子是目前 MEMS 行业最大的市场，预计 2019 年达到 100 亿美金。虽然国外四大 厂商 STMicro、InvenSense、Bosch 和 AKM 占据了大部分市场份额，但 国内厂商随着技术的成熟，开始逐步进入这个市场。
生物医疗市场将成 为增长速度最快的 MEMS 应用领域，预计市场规模将从 2014 年的 22 亿美元增长至 2019 年的 72 亿美元左右，年均复合增长率近 27﹪。无人 机、工业机器人(300024,股吧)、虚拟设备有望成为 MEMS 应用新蓝海。 MEMS 产业将逐步走上专业化分工模式：MEMS 制造目前主要分为 三类，纯 MEMS 代工、IDM 企业代工和传统集成电路 MEMS 代工。虽 然大部分 MEMS 业务仍然掌握在 IDM 企业中，随着制造工艺逐渐标准 化，MEMS 产业未来会沿着传统集成电路行业发展趋势，将逐步走向设 计与制造分离的模式。纯 MEMS 代工厂与 MEMS 设计公司合作开发的 商业模式将成为未来业务模式的主流。 投资标的及建议：2015 年中国 MEMS 市场规模为 308.4 亿元，增长 16.1﹪，消耗了全球四分之一的 MEMS 器件。但国内 MEMS 公司在营 业规模、技术水平、产品结构、与国外有明显差距，60﹪-70﹪的设计产 品集中在加速度计、压力传感器等传统领域。
工艺开发是我国 MEMS 行业目前面临最主要的问题，当前国内 MEMS 产线投资旺盛，一大批 项目将上线晶圆代工厂，2015 年预计将形成近 85 万片的年产能。MEMS 行业沿着制造先行，设计和封测并举的发展策略，有望在“十三五”期 间实现跨越式发展。建议重点关注苏州固锝(002079,股吧)(明皜传感)、振芯科技(300101,股吧)(MEMS 陀螺仪)、盾安环境(002011,股吧)(持续布局 MEMS 传感器)、耐威科技(300456,股吧)(并 购赛莱克斯)。 风险提示：政策扶持的力度和进度低于预期;MEMS 产品在消费 电子领域激烈竞争导致价格持续走低