在这个话题为王的时代，大佬们隔三差五总要闹出点动静，譬如这两天京东就走在了风口浪尖。6月7日，京东股价开盘一路下跌，截至收盘，跌5.62%报22.01美元，最高跌幅6.82%。新加坡资产管理公司APS Asset Management高级分析师赛德.考拉利亚(Sid Choraria)近日在职业投资者社交网站SumZero上发表了对于京东的看法。他认为京东是一家极力鼓吹交易额，且股价a遭到极度高估的公司。
十二年无法盈利，京东是不是不行了?
在规模近5000亿美元的中国在线零售市场上，从市场份额来看，阿里巴巴仍是当仁不让的领导者。然而京东凭借对物流体系建设的长期投入，以及对整体在线零售产品流管理的系统性建设，不断优化用户体验，而人气飙升。
虽然京东在用户数量，商品交易额方面奋起直追，但是这家公司要实现盈利看上去却依然遥远。京东在2014年亏损50亿元，2015年亏损额为94亿元。今年5月9日，京东发布了截至3月31日的2016年第一季度财报，虽然净营收同比增长47.3%，但是净亏损达3190万美元，其中归属普通股股东的净亏损为9.098亿元。阿里巴巴的赚钱速度完胜一直处于巨亏的京东。2016年第一季度，净利润达8.24亿美元，较上年同期增长85%。
美股市场上，对京东的判断分为好坏两级。三大评级机构之一的惠誉强调，股东将可能得益于京东的高收益率，而穆迪和标普却分别给了京东BAA3和BBB-的低位评级。
虽然已经成立12年的京东，因为无法盈利而受到质疑，但是这家公司背后代表的中国中产阶级消费者的崛起，却是一辆没有投资人愿意错过的快车。一位美股投资人表示，“京东可能拥有明天，但是你必须捏着鼻子包容它的现在。”
京东因何被唱空?
京东过于依赖GMV、持续盲目的对外投资、管理层的波动、不断融资，这些都成为了京东不被看好的原因。
近些年，电子商务公司有持续亏损的现象，而京东就是典型的一家依靠GMV达到高估值的公司。这使得京东能够进一步吸收融资，因为投资者更愿意相信GMV早晚有一天会转化成利润。
即使GMV很好看，但京东仍然是一家持续亏损的公司。它忽略了资产负债表和现金流的分析，资本方是否乐意为持续高GMV买单，京东显然过于高估了。
2016年5月9日，京东发布了2016财年第一季度财报，其净营收为540亿元人民币，同比增长47.3%。交易总额(GMV)达到1293亿元人民币(约合201亿美元)，去年同期京东核心交易总额为836亿元人民币，同比增长55%。需要注意的是，京东2016年第一季经营亏损8.649亿元人民币(约合1.341亿美元)，上年同期经营亏损为8.226亿元人民币。
京东在资本市场估值最高已经达到300亿美元。虽然在资本市场GMV不是什么新名词，但京东已经是中国一家成立了12年的公司，但仍然没有盈利。京东现在要如何靠高GMV说服资本方呢?京东还需要拿出更扎实的论据证明其市场估值300亿美元的合理性。
与京东持续亏损相对的是，京东对外的投资一直呈现不断上升的趋势。
从京东财报来看，其长期股权投资科目下的数字从116亿元人民币减少到88.6亿元人民币，计提减值准备近28亿元人民币。公司商誉从26亿元人民币降至2910万元人民币，降幅几乎为26亿元人民币。这表明，京东正在大量烧钱投资。京东目前已经投资了易车、途牛等公司，从长远角度来看，这是为公司未来提前布局。投资者们更关心京东的GMV能够走多远，而不是京东到底收购了多少家公司。
另外，京东管理团队波动频繁。尽管成立时间超过12年，但京东管理层很少有管理者在公司超过四五年的。除了创始人刘强东之外，整个高管团队最近在京东的任职时间大约都在3年左右。CFO是2013年9月加盟的，也就是该公司IPO之前的几个月。还有一些关键管理人员也仅在京东任职了几年时间。
京东目前还在持续融资，从2009年开始，京东的融资额度超过480亿元人民币。仅2016年第一季度，京东就筹集了18亿美元资金;2016年4月，京东又发行了10亿美元债券。从财报上看，这10亿美元目前还未能以现金流的形式体现在账面上。当一家公司不断向股东和债主融资时，那就值得警惕。如果这家公司持续亏损，就更加值得警惕了。