物联网的三个核心环节在于零部件、整机和内容及运维服务，生态圈的投资机会主要在两类公司：一类是采用硬件、软件和服务一体化商业模式的公司，一类是具有新型硬件核心元器件能力的公司。
核心观点
物联网产业具有互联网属性：1) 苹果、谷歌和小米等巨头用互联网模式打造物联网生态圈。2)物联网硬件的成长具有爆发性：渗透率增长将快于智能手机等传统硬件，人均需求量也从一个增加至 多个;物联网硬件具有社交属性，呈现病毒式增长;3)物联网给硬件、保险、安防等多个行业带来全新盈利模式，补贴拉动下游需求。
传统PE估值方法失效，小米30倍以上PE引领硬件估值方法：1) 硬件价值构成：从单一售卖硬件获得现金流，到后续通过内容和服务获得持续现金流的模式;2)估值方法从硬件销量和单价，到用户数和APRU值的转变，小米 30倍以上PE高估值体现了硬件入口和生态系统的价值;3)一级市场给硬件+软件+服务企业估值高;4)整机价值传递至零部件，多个上游零部件厂商也获得 一级市场和行业巨头认可。
物联网硬件市场空间大，细分领域商业模式各不相同：物联网市场空间到2018年将达到4.4万亿美元，CAGR22%。细分领域商业模式：1)一般消费类具有时尚行业特质，硬件和运维服务可以实现盈利;2) 医疗器械类可以从病患、医生、医院、药厂和保险公司多方获得盈利;3)智能家居类可以通过硬件直接盈利、硬件及运维服务和平台收费三种方式盈利;4)游戏类的硬件和虚拟消费均可获得收入;5)车载类则通过精准营销和保险公司补贴来获利;6)智慧社区、工业追溯等也各具不同盈利模式。
核心零部件需求特殊：不同的硬件满足用户的不同需求，因而也需要不同的核心元器件，物联网硬件对低功耗、微型化、数据采集、连接性等具有很高的要求，也因此催生了对上游MCU、SiP、FPC、蓝牙、MEMS、光声学、NFC等显著需求。
1.物联网硬件具有互联网行业特性
物联网将是智能手机之后，电子和整个科技行业的下一个增长动力。物联网包括可穿戴、智能家居、车载电子产品等多个门类，并应用在各种不同领域。
苹果手表将在2、3月发布，小米等正在智能家居领域持续布局和投资，物联网行业正迎来投资大机遇。
1.1各巨头用互联网模式打造物联网生态圈
物联网考验公司在硬件供应链、用户基础和平台运营服务等多方面的综合竞争力。
1.1.1苹果基于硬件发展来的系统用户拓展至物联网
苹果的商业模式就是从布局硬件起步，打造软硬件生态系统，并获得广泛的iOS系统用户，再基于已推广的iOS系统拓展至物联网产业链。
软硬件生态系统完善：无 论是iPhone、iPod、iTouch还是iPad，苹果的硬件产品一直受到广大消费者的追捧，苹果拥有卓越的硬件供应链管理能力，能够打造产品的相 关产业链，并且对产业链的掌控能力强。此外，苹果通过iTunes和AppStore打造了最完善的软硬件一体化的生态系统。
iOS系统用户基础优质：由于苹果的iOS系统流畅并且由于封闭而能够保障安全性，iOS用户数在今年6月已超过8亿人。
基于硬件定标准做平台：在 优质用户的基础上，苹果开发智能硬件，但盈利模式不限于销售硬件，苹果拓展的商业模式是基于智能硬件定标准、做平台、获数据。例如苹果基于iPhone推 广CarPlay，基于AppleWatch推广HealthKit。苹果开拓智能家居的市场模式是搭建平台，吸引霍尼韦尔、飞利浦、海尔等各厂商的智能 家居硬件接入和控制HomeKit平台。
1.1.2谷歌从数据走向硬件颠覆性强
谷歌的核心竞争力在于其数据能力，庞大的数据中心和先进的数据处理能力是其它公司难以比拟的。此外谷歌更是通过XLab前瞻性地布局很多颠覆性的技术。
谷 歌从软件走向硬件的路并不平坦，最初通过自主研发推广GoogleGlass以及多种智能家居产品，如智能电表平台、GoogleTV、NexusQ、 [email protected]等。此后，谷歌开始收购智能硬件公司，例如2014年初以32亿美元收购智能恒温器、智能火警公司Nest，此后又以5.5亿美 元价格收购了家庭摄像头提供商Dropcam。这两家均以容易被消费者接受的智能单品作为智能家居切入点，而谷歌也能够帮助Nest和Dropcam更好 地挖掘数据价值，双方实现优势互补。