物联网的市场空间非常大，根据IDC数据，2013年全球物联网的市场空间近1.6万亿美元，到2018年可增至4.4万亿，年复合增长率为22%。到2020年，物联网装置数量可以达到250亿个。
在物联网中，可穿戴是今年的一大投资热点。根据ABI和BI预测，2018年可穿戴设备的出货量分别为4.85亿只和3亿只，根据BI对市场空间的测算，可穿戴式设备的平均价格是每台42美元，2018年销售额将达到每年120亿美元，CAGR达38%。
1.4苹果手表将引爆物联网硬件市场
物 联网硬件的技术储备已日益成熟，由下表可以看出多数智能硬件已具备量产条件，爆发的催化因素在于明星级产品对市场的示范效应。苹果即将在2-3月正式推出 AppleWatch手表，谷歌与时尚公司Luxottica合作的智能眼镜也有望在今年市场，物联网硬件市场将被引爆。
从消费者角度来看，经过近两年的用户教育，消费者对于物联网硬件也逐步接受，并且对多个领域的产品在医疗健康、安全定位等功能上产生期待。
根据腾讯调查显示，消费者对新型智能硬件的认知率已大大提高，尤其是在智能手表、智能眼镜和智能手环三种产品上。
2.传统PE估值失效，建立物联网估值方法
2.1硬件价值构成变化：从单一现金流到后续持续现金流
传统硬件企业的估值方法按照PE倍数估值，主要基于出货量与纯硬件销售的盈利模式，而物联网硬件的商业模式如上所述已经发生变化，并不能仅仅以PE作为参考估值方法，更应注重硬件产品所能带来的后续持续性的现金流。
物联网硬件的销售和盈利包含多个阶段：
第一阶段：以硬件销售为中心，发展关键在于品牌与渠道的建立;
第二阶段：从硬件销售到软件应用的延伸，发展关键在于捕捉用户需求;
第三阶段：建立生态圈，实现从软件应用向平台的跨越，以大数据为核心的盈利模式是关键。
第一阶段的硬件盈利并非核心，后续的软件和平台、大数据应用是核心的盈利阶段，因此评估智能硬件的价值需要着眼于未来。
2.2估值方法变化：从硬件销量和单价到用户数和APRU值
物联网硬件具有互联网特性，纯硬件售卖的商业模式不再适用，而要以经营用户数量和发展潜力为核心。资本市场也一样需要改变投资方法，要参考互联网行业以用户数为核心的估值模式。
互联网企业估值不以营收和利润为估值参考，Facebook是按照每个用户100美元的估值进行计算，所以才有了两千多亿的市值，而苹果的每个用户近800美元，即“硬件售卖+AppStore分成”。
小 米宣布完成新一轮融资，总融资额11亿美元，估值450亿美元。我们估算，小米在2013至15年的收入分别约为270、800和1400亿元，净利润分 别为34.6、60和100亿元，450亿美元的估值对应2014和15年PE分别为47和28倍，远超A股电子公司普遍的20倍PE。
我们认为，小米的高估值体现了硬件的入口价值和生态系统的价值。
硬 件的入口价值：互联网公司纷纷想打造微信等超级应用，来做为绑定用户的入口，硬件入口的黏性强，价值高。小米MIUI用户数目前可能已经近亿(包括上千万 刷机的用户)，且以平均每天20万用户的速度增长。按照2015年小米手机销量1.2亿只的测算，2015年用户数有望翻番，达到苹果用户数量的1/3。
生态系统价值：小米将构建三层次生态系统：1)小米手机(含平板)、小米电视(含盒子)和小米路由器三大硬件核心产品线;2)MIUI及其所构建的移动互联网内容和服务生态;3)小米计划花50亿美元投资的智能硬件100家公司。
从一级市场的角度来看，VC、PE投资或者企业并购，给硬件+软件+服务型公司的估值更高，即使很多初创的智能硬件企业并未实现盈利，投资者主要从创始团队、商业模式、产品的后续盈利方式等方面考量。
2.3核心零部件同样受到一级市场的追捧
物 联网的相当一部分价值来源于运营服务，而核心零部件常常是获得后续运营服务的保障，一级市场和互联网巨头都高度重视核心零部件的投资价值。控制芯片、传感 器、通讯模块等核心零部件将随着物联网而爆发，这些核心零部件是实现智能家居控制、数据采集和单体上网的载体，也在通讯技术路线的选择等方面上处于核心地 位。Broad link获得了京东和奇虎360的投资，汉枫获得了百度的投资。